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中金发布研报称，督察永达汽车（03669）2025年和2026年盈利筹商不变。面前股价对应2025/2026年0.3倍/0.3倍市净率。督察跑赢行业评级和3.00港元盘算价，对应0.5倍2025年市净率和0.5倍2026年市净率，较面前股价有40.9%的上行空间。公司公布2025年中期功绩，1H25杀青收入270.72亿元，功绩安妥商场预期。
中金主要不雅点如下：
收入结构优化，新能源成为中枢驱能源
1H25营收中豪华/中高端品牌新车销量鉴识为48，959/13，230台，收入鉴识为156.68/18.90亿元，维保业务保握肃肃，营收为46.6亿元，同比握平。其中，新能源业务逆势增长，孤苦新能源品牌新车销量同比+49.0%至10，312台，获利于国居品牌高端化冲突，平均售价达26.73万元，鼓舞收入同比+11.82%至12.19亿元，复旧收入韧性。该行合计，跟着鸿蒙智行、智己等高端车型放量及留存订单下半年鸿沟委派，新能源汽车业务占比有望进一步进步，运转收入结构握续优化。
聚焦新能源转型与策略升级，夯实增长基础
公司上半年新增30个新能源品牌授权，筹建14家新能源门店（其中13家为鸿蒙智行），同期关停12祖传统品牌门店，向新能源赛说念加快转型。在调动业务方面，公司布局电板轮回和智能机器东说念主鸿沟，积极探索AI时刻期骗，为永久发展训导新的增长点。该行合计，公司前瞻性的策略布局将渐渐开释价值。
风险教唆：新车竞争加重，盈利智商缔造不足预期。
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职守裁剪：史丽君